Colgate Palmolive – Aktien Analyse
Aktienanalyse von Colgate Palmolive einem Dividenden Champion (Seit 58 Jahren Dividende) aus dem Consumer Staples Sektor.
(Ticker: CL , WKN: 850667 )
Stand: 04.05.2022
Inhaltsverzeichnis
Grundlegende Kriterien für eine Investition
Für die Bewertung der Qualität eines Unternehmens sind für mich vor allem drei wesentliche Kriterien wichtig:
Schutz meiner Investition
Ich möchte das Risiko eines Kapitalverlustes so gering wie möglich halten bzw. mindestens mein eingesetztes Kapital erhalten.
Rückzahlung der investierten Summe
Wenn ich Geld investiere, möchte ich es irgendwann zurück-bekommen. Dies geschieht durch die Dividenden und deren Wachstum.
Ertrag auf das investierte Kapital
Neben der Dividendenzahlung sollen natürlich auch die Kurse gewinnbringend steigen. Deshalb achte ich sehr auf meine Kaufpreise.
Aktienanalyse Colgate Palmolive Co
Colgate Palmolive ist ein Unternehmen aus dem Consumer Staples Sektor und hat eine Marktkapitalisierung von $65 Milliarden. CL hat den Unternehmenssitz in New York und zählt zu den sogenannten Dividenden Champions. Sie zahlen bereits seit 58 Jahren eine Dividende. Bekannt sind sie vor allem durch ihre Zahn- und Körperpflegeprodukte.
Bewertung der finanziellen Stärke
finanzielle Stabilität
Die Unternehmenssicherheit bewerte ich anhand verschiedener Kennzahlen, die eine Aussagefähigkeit über den finanziellen Zustand des Unternehmens geben.
Kreditrating
Das Kreditrating ist eine Bewertung des Kreditrisikos eines Unternehmens.
Neben der Rückzahlungs-fähigkeit von Verbindlichkeiten, wird unter anderem auch eine Prognose über die Wahr-scheinlichkeit von Zahlungsversäumnissen abgegeben.
Standards & Poor’s teilt diese Bewertung in zwei Kategorien ein: Investment Grade und Speculative Grade.
Kreditratings basieren auf statistischen Langzeit-daten, bei denen das 30 jährige Ausfallrisiko berücksichtigt wird.
Es besteht ein großer Zusammenhang zwischen dem Kreditrating und der Bankrott-wahrscheinlichkeit eines Unternehmens.
Forscher der Universität St. Petersburg haben dazu eine Arbeit veröffentlicht und sind zu folgendem Ergebnis gekommen: Link zur Arbeit
Colgate Palmolive hat ein Kreditrating von AA- und damit eine 30-jährige Bankrott-Wahrscheinlichkeit von unter 0,6% bedeutet.
AA- ist das drittbeste Kreditrating überhaupt und nur wenige Unternehmen haben ein AA Rating.
Debt/Capital
Das Debt/Capital Verhältnis beträgt derzeit 96%. Das ist extrem hoch, gehört aber zum Geschäftsmodel von CL.
Problematisch wird es, wenn der freie Cashflow nicht reicht, um die Schulden zu bezahlen.
Dafür gibt es noch die Metrik Interest Coverage (EBIT/Interest Expenses).
Die liegt bei 22. Der Cashflow deckt also den Zinsaufwand 22fach ab. Dazu kommt ein niedriges Debt/EBITDA Verhältnis.
Wenn du mehr Erfahren möchtest, ist hier ein guter Artikel dazu. Die Zahlen dort sind zwar von 2021, aber das Prinzip wird gut erklärt und hat immer noch Gültigkeit.
Debt/EBITDA
Das Debt/EBITDA Verhältnis von CL liegt bei 2,04.
Piotroski F-Score
Der F-Score bewertet, vereinfacht gesagt, die finanzielle Stärke des Unternehmens und gibt diese in einer Skala von 0 – 9 wieder.
CL hat einen Piotroski F-Score von 6 und unterstreicht damit die finanzielle Stabilität des Unternehmens.
Altman Z-Score
Der Z-Score bewertet sowohl die finanzielle Gesundheit, als auch die Bankrottwahrscheinlichkeit eines Unternehmens.
Colgate Palmolive liegt mit einem Altman Z-Score von 6,93 im sicheren Bereich. Der Wert ist sehr gut.
Current Ratio
Die Current Ratio liegt bei 1,09.
Quick Ratio
Die Quick Ratio beträgt 0,67. Sie liegt unter dem Idealwert. Auf Grund der anderen Finanzkennzahlen, sehe ich hier aber kein Risiko.
Bewertung der Dividendenqualität
Dividenden
Die Dividendenqualität ist ein wichtiger Punkt zur Bewertung des Unternehmens.
Die Qualität der Dividenden bestimmt wie effizient ich mein Kapital wieder bekomme. Außerdem gibt sie Auskunft über die Sicherheit der Dividenden.
Dividendenrendite
Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei 2,44%. Sie liegt über dem 5-jährigen Durchschnitt von 2,30%.
Für den derzeitigen Preis bekommt man also eine bessere Rendite, als normalerweise.
Dies kann auf eine Dividendensteigerung hinweisen und/oder einer Unterbewertung.
Dividendenwachstum
Das 10-jährige Dividenden-wachstum lag im Durchschnitt bei 4,69% und in den letzten 5 Jahren bei knapp 3%.
Dividendensteigerung
Das Unternehmen zahlt seit 58 Jahren eine Dividende. Seit 21 Jahren steigern sie diese kontinuierlich.
Payout-Ratio (EPS)
Die EPS-Payoutratio gibt das Verhältnis der Dividende in Bezug auf den Gewinn an.
Ein zu hoher Wert, gerade über einen längeren Zeitraum, sollte mit Vorsicht zu genießen sein. Vor allem wenn dieser Wert Richtung 100% geht.
Colgate Palmolive hat aktuell ein Verhältnis von 55%.
Payout-Ratio (CF)
Dividenden werden aus dem Cashflow bezahlt. Es geht hier um die Nachhaltigkeit der Dividende.
Das Verhältnis der Dividende zum Cashflow liegt momentan bei 45%. In den letzten 10 Jahren war dieser Wert immer zwischen 38% und 45%.
Bei einem erwarteten Cashflow-Wachstum von 5% in den nächsten 3-5 Jahren ist die Dividende mehr als ausreichend gedeckt.
Bewertung der Profitabilität
Profitabilität
Die Profitabilitätskennzahlen geben mir einen guten Überblick darüber, wie gut das Unternehmen wirtschaftet und ob es kontinuierlich wächst.
Dies ist sowohl für die Sicherheit, als auch für die Dividenden und natürlich für die Kursentwicklung wichtig.
Gross Profit Margin
Die Bruttogewinnspanne von Colgate Palmolive lag in den letzten 12 Jahren immer zwischen 58% und 60%.
Mit aktuell 59% ist das Unternehmen besser als 90% der Firmen in diesem Sektorsegment.
Operating Margin
Die operative Gewinnmarge ist ebenfalls sehr konstant und bewegte sich in den letzten 12 Jahren konstant zwischen 22% und 24%.
Derzeit beträgt sie 23% und ist damit ebenfalls höher als bei 94% der Firmen aus dem Bereich.
Net-Margin
Colgate Palmolive konnte in den letzten 12 Jahren durchschnittlich eine Nettogewinnmarge von 13,8% erwirtschaften.
Zur Zeit liegt sie bei 12,4% und damit leicht unterhalb des Durchschnitts. Allerdings sind sie auch hier besser als 84% aus dem Sektorsegment.
Return on Assets
Die Kapitalrendite von CL liegt im 12-jährigen Mittelwert bei fast 19%. Das ist ein ziemlich starker Wert, welcher über so eine lange Zeit mehr oder weniger reproduzierbar war.
Im Moment ist der Wert bei knapp 14%. Also leicht darunter, aber auch in diesem Wert sind sie besser als 91% aus dem Bereich.
Return on invested Capital
Auch bei der Rentabilität des investierten Kapitals weiß Colgate Palmolive zu überzeugen.
Im Schnitt waren es hier in den letzten 12 Jahren 42%.
Derzeit beträgt der Wert 26%. Damit liegt das Unternehmen auch hier höher als 84% der Firmen in dem Bereich.
Bewertung der Attraktivität
Attraktivität
Die Unternehmensattraktivität gibt mir einen guten Überblick darüber, was ich von Colgate Palmolive erwarten kann. Dies bezieht sich sowohl auf die Dividende, als auch auf die Kurs- und Total Returns.
Kapitalrückzahlung durch Dividenden
Durch die derzeitige Dividendenrendite und dem 5-jährigen Dividendenwachstum liegt die Kapitalrückzahlung von Colgate Palmolive bei ca. 13% auf die nächsten 5 Jahre.
Kursentwicklung – 5 Jahre
Die Kursentwicklung von CL ist ziemlich mau in den letzten Jahren.
Im Prinzip lief der Kurs seit 2013 sogar mehr oder weniger Seitwärts (dazu mehr bei der Fair Value).
Das sagt mir persönlich zwei Sachen: 1. Wenn man hier Kursgewinne generieren möchte, ist der Kaufkurs entscheidend und 2. bekommt man ein klassisches „hauptsache stabile Dividenden und kein Geld verlieren“ Unternehmen.
Total Returns – 5 Jahre
Bei den Total Returns von Colgate Palmolive wird es auch nochmal deutlich. 17%, wovon knappe 4% der Kurs waren und der Rest sind Dividenden.
CAGR – 10 Jahre
Colgate Palmolive hatte in den letzten 10 Jahren ein CAGR von 7,5%. Aus 10.000 wären nach dieser Zeit 21.000 geworden.
Man sieht vor allem, dass das Unternehmen zwar unspektakulär, aber dafür konstant und ohne größere Einbrüche wächst.
Nimmt man die aktuelle Dividendenrendite (2,44%) und das erwartete EPS-Wachstum (4,89%) auf die nächsten 3 – 5 Jahre, kommt man auf ein ähnliches CAGR (7,33%) für die kommende Zeit.
Rolling Returns – 10 Jahre
Im Prinzip decken sich die Rolling Returns mit dem CAGR bei CL.
Dies ist nicht verwunderlich, wenn man die Kursentwicklung berücksichtigt. Es ging einfach durchgehend und gleichmäßig voran – wenn auch sehr langsam.
Bewertung der Fair Value
Fair Value
Bei der Fair Value Bewertung geht es darum ein möglichst reales Bild darüber zu bekommen, was das Unternehmen innerlich Wert ist. So läuft man nicht Gefahr zu viel zu bezahlen. Im Idealfall kauft man hohe Qualität in einer Unterbewertung.
So kann man selbst bei Unternehmen wie Colgate solide Gesamtgewinne generieren.
Bei einem aktuellen Preis von $76,57 ist CL, in Bezug auf die Fair Value 2022, knapp 6,5% unterbewertet.
Zur Zeit bekommt man eine gute Dividenden-Rendite, ein ordentliches Margin of Safety und ein solides Total Return Potential.
Ich habe ja bereits bei der Kursentwicklung geschrieben, dass der Kurs relativ seitwärts verläuft und wenn man bei CL wirklich bessere Total Returns erwirtschaften möchte, bietet sich in meinen Augen jetzt ein guter Kaufzeitpunkt.
In der Grafik sieht man nochmal sehr schön, was ich mit einem guten Kaufpreis meine. Das Unternehmen war in den letzten 12 Jahren immer wieder Mal überbewertet und ist dann auch regelmäßig zur normalen durchschnittlichen P/E Ratio zurückgekehrt.
Es macht keinen Sinn für CL zu viel zu bezahlen. Dafür ist die Kursentwicklung auch einfach zu schwach. Wenn man aber einen guten Einstiegspreis erwischt, profitiert man langfristig davon.
Abschluss
Feedback und Kommentare
Ich hoffe du hattest Spaß beim Lesen und konntest einige Informationen mitnehmen. Wenn du Fragen, Anmerkungen oder Feedback hast, lass doch einen Kommentar da oder schreib mir eine Email. Ich würde mich freuen! PS: Denke immer an die Diversifikation in deinem Portfolio. Denn nur so kannst du aktiv dein Risiko minimieren
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