Lockheed Martin Corp. (LMT) ist eines der führenden Rüstungs- und Technologieunternehmen der USA. Der Unternehmensschwerpunkt liegt auf der militärischen und zivilen Luft- und Raumfahrt. Das Unternehmen zeichnet sich vor allem durch ein starkes Dividendenwachstum, eine solide Rendite und starken Total Returns aus.
Grund genug um mir das Unternehmen einmal genauer anzuschauen. Lohnt es sich aktuell die Lockheed Martin Corp. Aktie zu kaufen?
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Unternehmensanalyse
Für die Bewertung der Qualität eines Unternehmens sind für mich vor allem drei wesentliche Kriterien wichtig:
- Schutz meiner Investition: Ich möchte das Risiko eines Kapitalverlustes so gering wie möglich halten bzw. mindestens mein eingesetztes Kapital erhalten.
- Rückzahlung der investierten Summe: Wenn ich Geld investiere, möchte ich es irgendwann zurückbekommen. Dies geschieht in meinem Fall durch die Dividenden und deren Wachstum. Es ist also auch hier elementar wichtig, dass die Dividenden so sicher wie möglich sind.
- Ertrag auf das investierte Kapital: Hier geht es um den gesamten Gewinn bezogen auf mein eingesetztes Geld. Denn neben der Dividendenzahlung sollen natürlich auch die Kurse gewinnbringend steigen.
Um diese Punkte bewerten zu können, werfe ich einen Blick auf die:
- Unternehmenssicherheit
- Dividendensicherheit
- Profitabilität
- Attraktivität
- Fair Value
Anmerkung: Wenn du mehr über die einzelnen Kennzahlen wissen möchtest oder was sie genau bedeuten, dann schau doch in meinem Artikel dazu vorbei: Die Kunst gute Dividendenunternehmen zu finden.
Unternehmenssicherheit
Das Kredit-Rating von Lockheed Martin liegt bei A-, was einer 30-jährigen Bankrott-Wahrscheinlichkeit von 2,5% entspricht.
Zwei weitere wichtige Kriterien für die Unternehmensstabilität sind der Piotroski F-Score und der Altman Z-Score. Der F-Score bewertet, vereinfacht gesagt, die finanzielle Stärke eines Unternehmens und liegt bei Lockheed Martin mit einem Wert von 8 im absoluten Spitzenbereich. Auch der Z-Score ist mit 3,99 sehr gut und bewertet sowohl die finanzielle Gesundheit, als auch die Bankrottwahrscheinlichkeit eines Unternehmens.
Die Verschuldungsquote aus Verbindlichkeiten und EBITDA liegt bei 1,18 – ebenfalls ein extrem starker Wert. Zum Vergleich: In meiner Analyse aus knapp 60 Unternehmen liegt dieser Wert im Durschnitt zwischen 3 und 4.
Auch die Quick Ratio (1,15) und die Current Ratio (1,38) sprechen für diese Stabilität.
Das aktuelle Verhältnis von Langzeitverbindlichkeiten und Kapital beträgt knapp 63%. Zum Vergleich: General Dynamics (37%), Northrop (57%).
Dividendensicherheit
Lockheed zählt mit den, seit 18 Jahren kontinuierlich steigenden Dividenden, zu den so genannten Dividenden Contendern. Aktuell bietet das Unternehmen eine Rendite von 2,69%, bei einem attraktiven Dividendenwachstum von 10% auf die letzten 5 Jahre.
Sowohl die Payout-Ratio (EPS), als auch die Payout-Ratio (Cashflow) liegen mit 39% und 48% in meinem gewünschten Idealbereich. Sie zeigen eine gute Balance zwischen Unternehmenswachstum und Dividendenausschüttung.
Mit einem EPS-Wachstum (FWD 3-5 Jahre) von 4% und einem Cashflow-Wachstum per Share von 7,33% ist die Dividende ebenfalls mehr als ausreichend gesichert.
Profitabilität
Als nächstes werfe ich einen Blick auf die Profitabilität von Lockheed Martin.
Alle drei Bereiche wachsen konstant und unterstreichen die Stärke des Unternehmens. Von 2017 bis heute hat sich der Umsatz um knapp 32% erhöht.
Auch die aktuellen Zahlen sprechen für ein sehr stabiles und starkes Unternehmen.
| Operative-Gewinnmarge | Netto-gewinn | Kapital-rendite | Gesamtkapital-rentabilität | Eigenkapital-rentabilität | Rendite (Greenblatt) |
|---|---|---|---|---|---|
| 13,10% | 10,53% | 16,74% | 13,81% | 142% | 130,43% |
Zum Vergleich die Durchschnittswerte aus 60 Unternehmen:
| Operative-Gewinnmarge | Nettogewinn | Kapital-rendite | Gesamtkapital-rentabilität | Eigenkapital-rentabilität | Rendite (Greenblatt) |
|---|---|---|---|---|---|
| 19,27% | 14,02% | 14,39% | 9,63% | 38,21% | 77,02% |
Attraktivität
Zuerst schaue ich mir die Kapitalrückzahlung durch die Dividenden an. Bei einer aktuellen Rendite von 2,69% und einem jährlichen Dividendenwachstum von knapp 9,68% liegt die Rückzahlung bei ca. 17% in den nächsten 5 Jahren. Bei einem jetzigen Kauf und der entsprechend konstanten Dividendenentwicklung hat man in 5 Jahren ein Yield on Cost von knapp 4%.
Werfen wir als nächstes einen Blick auf die Kursentwicklung der letzten 5 Jahre.
Preisentwicklung – 5 Jahre
Total Return – 5 Jahre
Über 80% an Total Returns in 5 Jahren ist kein überragender Wert, kann sich aber dennoch sehen lassen. Doch 5 Jahre sind nun noch keine lange Zeit für mich als Langzeit-Investor. Wie verhalten sich also die Gewinne über einen längeren Zeitraum. Dazu habe ich mir zum Vergleich General Dynamics, Microsoft und den S&P 500 mit dazu geholt.
Bei einer Einmaleinlage von $10.000 im Jahr 2010 wäre der Portfoliowert heute bei fast $73.000. Dies umfasst natürlich die Dividenden und die Reinvestition der Dividenden in LMT. Nichts desto trotz ist das ein herausragender Wert, der einem CAGR (12 Jahre) von 19,15% entspricht. Das ist eine ähnliche Liga wie Microsoft und deutlich mehr, als beim S&P 500 oder General Dynamics.
Rolling Returns – 2010 – heute
Auch die Rolling Returns sprechen hier eine klare Sprache. Durchschnittlich 23,13% ist ein sehr, sehr starker Wert.
Auch hier zur Relation: Im Durchschnitt lagen die 60 Unternehmen bei einem CAGR von 15,92% und die Rolling Returns bei 15,55% über diesen Zeitraum.
Anmerkung: CAGR und Rolling Returns für 5 Jahre sind unten im Auswertungsbogen erfasst.
Fair Value
Zur besseren Übersicht und um mir ein klares Bild machen zu können, schaue ich mir unterschiedliche Fair Value Kalkulationen an. Am Ende rechne ich die Mindestwerte und Maxwerte zusammen und teile sie jeweils durch 8, um einen entsprechenden Durchschnittswert zu ermitteln.
Update zur Fair Value: Stand – 08.08.2021 -> hier klicken
Die Differenz zeigt mir, wie hoch die Diskrepanz zwischen dem Mindest- und dem Maxwert ist. In meinen anderen Unternehmensauswertungen lag der Schnitt bei knapp 33%. . Für meine Entscheidung, ob ein Unternehmen unterbewertet ist, nehme ich aber den Mittelwert ($521).
Bei einem aktuellen Preis von $386 ist Lockheed Martin unterbewertet und in meinen Augen bietet sich hier eine gute Kaufgelegenheit. Selbst wenn sich das Unternehmen nur in Richtung Minimum der Kalkulierten Fair Value bewegt, wäre das immer noch ein Upside Potential von ca. 19%.
Tatsächlich zeigen die Fair Value Kalkulationen insgesamt nur eine Varianz von knapp 26% zwischen der mindest- und der maximalen Fair Value an. Das bedeutet, dass diese Einschätzungen und Erwartungen ziemlich ähnlich sind.
Ich sehe in diesem Unternehmen also gerade bei der Preisentwicklung in den nächsten Jahren ordentlich potential. Die Kombination aus Preis und Dividende (+ Dividendenwachstum) können attraktive Total Returns generieren.
Fazit
In meiner Auswertung von knapp 60 Unternehmen liegt das durchschnittliche Ergebnis bei 67%. Lockheed Martin erreichte 80% und gehört damit zu den Topunternehmen in meiner Analyse.
Das Unternehmen bietet eine gute Balance aus Unternehmensstabilität, guten Profitabilitätszahlen, sowie der Dividendensicherheit und -Attraktivität. Vor allem kann das Unternehmen aber für Investoren wirklich starke Langzeit-Returns generieren. Lockheed Martin ist aktuell unterbewertet.
Ich hoffe du hattest Spaß beim Lesen und konntest einige Informationen mitnehmen. Wenn du Fragen, Anmerkungen oder Feedback hast, lass doch einen Kommentar da. Würde mich freuen!
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